Avaliação de opções de ações. Como encontrar o valor de suas opções de ações de funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de remuneração e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Livro Considere suas opções o valor de uma opção de ações tem dois componentes Uma parte, chamado de valor intrínseco mede o lucro de papel se algum que s construído no momento em que determinamos o valor Por exemplo, se a opção lhe dá o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção Esta parte do valor varia dependendo do montante De tempo até que a opção expira entre outros fatores, por isso s chamado o valor de tempo da opção O valor de uma opção de ações é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo É importante para unde Rstand que o valor da opção não é uma previsão, ou mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo Opção Valor é uma informação útil, mas não prevê o futuro. Valor objetivo e subjetivo. Em teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados. Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações de funcionários é o valor subjetivo Da opção o valor da opção para você Isso é porque eu recomendo uma aproximação simplificada ao determinar o valor de uma opção conservada em estoque do empregado Para uma coisa, se a data de validade da sua opção s for mais de cinco anos ausente, mim determinaria o valor como Se expira em cinco anos As chances são muito boas que você ganhou t obter o benefício total de um longo período de tempo Além disso, eu ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade Que sa maneira de medir quanto t Ele zigzags estoque para cima e para baixo Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião Para fins de planejamento, eu quase sempre Determinar o valor das opções de ações do empregado como se a ação tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um maior valor teórico. Atalhos de valorização. Essas observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos O mais fácil é para novas opções que têm Uma vida de cinco ou mais anos A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado do estoque Se ignorarmos tempo adicional além de cinco anos, e também ignorar o valor de alta volatilidade, um novo Emitido opção geralmente tem um valor próximo a 30 do valor da ação. Exemplo Você recebe uma opção para comprar 800 ações de ações em 25 por ação O valor total das ações é de 20.000, então a opção v Alue é de cerca de 6.000. Lembre-se, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você Se você segurou a sua opção por um tempo eo preço das ações subiu , Você precisa de um método um pouco mais complicado para determinar o valor da opção s A fórmula oficial é verdadeiramente incompreensível, mas o procedimento a seguir dá-lhe uma estimativa razoável. Subtraia o preço de exercício da opção de ações do valor atual do estoque para determinar O valor intrínseco da opção. Multiplicar o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos Reduzir esse número proporcionalmente se a opção expirará em menos de cinco years. Add o valor intrínseco eo valor Valor de tempo para obter o valor total da opção de ações. Exemplo Sua opção permite que você comprar ações em 10 por ação O estoque está sendo negociado em 16, ea opção irá expirar em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação O valor de cinco - vós Ar valor de tempo seria de 2 50 25 do preço de exercício 10 00, mas eu reduzo esse número por um quinto porque a opção irá expirar em quatro anos Para esta opção, o valor intrínseco é 6 00 por ação eo valor de tempo é sobre 2 00 por ação O valor total da opção neste momento é de cerca de 8,00 por ação. Verifique seu trabalho O valor de tempo de uma opção de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção Um número fora dessa faixa indica Um erro. Você provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes Tenha em mente que aqui novamente estamos ignorando a O valor teórico de uma opção de compra de ações pode ser maior do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Os dividendos reduzem o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício e mantêm a opção Ações Se y Nossa empresa paga dividendos, faz sentido para reduzir os valores calculados pelos métodos de atalho descritos acima. Necessita de uma calculadora on-line. Há um número de calculadoras de valor da opção de ações na Internet Alguns não são bons em tudo, mas alguns são excelentes e livres Meu favorito é oferecido por Leia nossa explicação primeiro e, em seguida, vá para esta página e procure um link para sua Calculadora Básica Comece por inserir o símbolo para estoque de sua empresa na caixa de símbolo Por exemplo, se você trabalha para Intel, insira INTC Ignorar a caixa de estilo, porque isso não importa para este tipo de opção A próxima caixa é para o preço, e ele já deve ter um preço recente para o estoque da sua empresa Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver O valor da opção quando o preço da ação é maior ou menor A próxima caixa é para greve, o que significa o preço de exercício de sua opção de ações Digite esse número e salte sobre a data de vencimento, porque você vai entrar o número de dias para expirar em vez D Na preocupação de t sobre o cálculo do número exato dos dias apenas figura os anos ou os meses e multiplicam por 365 ou 30 A caixa seguinte é para a volatilidade, e se você incorporou um símbolo bom do estoque, o número está já lá Como fresco é aquele Se o número É de 30 ou menos, basta aceitá-lo e seguir em frente Se for superior a 30, eu seria inclinado a desconto para 30 na maioria dos casos, porque suas opções expô-lo a um monte de risco Você pode aceitar ou alterar os valores que a calculadora oferece Para a taxa de juros e dividendos Normalmente, não há razão para alterar esses itens Pressione calcular e depois de um momento você vai ver o valor da opção e muitas outras coisas que serão, literalmente, grego para você Note que esta calculadora dá o valor total do seu Opção de compra de ações Se sua opção está no dinheiro significando que a ação está negociando a um preço maior que o preço de exercício da opção, parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo Subtraia o preço de exercício da opção do preço de negociação de O st Ock para obter o valor intrínseco Então você pode subtrair o valor intrínseco do valor global para aprender o valor do tempo de sua opção de ações. BREAKING Down Valor. O valor de mercado de um título é determinado pelo que um comprador está disposto a pagar um vendedor assumindo Ambas as partes entram a transação de bom grado Quando uma negociação de valores em uma troca, os compradores e vendedores determinar o valor de mercado de uma ação ou vínculo O conceito de valor intrínseco no entanto, refere-se ao valor percebido de um título com base em ganhos futuros ou algum outro atributo da empresa Não relacionado ao preço de mercado de um security. How Earnings Impact Valuation. The lucro por ação EPS fórmula é declarada como ganhos disponíveis para os acionistas ordinários dividido pelo número de ações ordinárias ações em circulação EPS é um indicador de lucro da empresa, porque os ganhos mais uma empresa pode Gerar por ação, mais valiosa cada ação é para os investidores Os analistas também usam a relação preço / lucro PE para a avaliação de ações, que é calculat Por exemplo, se a proporção PE de uma ação é 20 vezes o lucro, um analista compara essa relação PE com outras empresas Na mesma indústria e à relação para o market. Factoring mais largo no Stock Options. Intrinsic valor também é usado para avaliar as opções de ações Assumir um investidor compra um 50, ou preço de exercício, opção de compra em XYZ ações ordinárias O investidor tem o direito de Exercer a opção e comprar 100 ações XYZ em 50 por ação antes da data de vencimento da opção Valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual da ação eo preço de exercício da opção Se o valor de mercado atual for de 65 por ação, o valor intrínseco Valor é de 65 a 50 ou 15 por ação. Exemplos de Fluxos de Caixa Descontados. Os analistas também colocam um valor em um ativo ou investimento usando as entradas e saídas de caixa geradas pelo ativo. Esses fluxos de caixa são descontados em Um valor corrente usando uma taxa de desconto que é uma suposição sobre taxas de juros ou uma taxa mínima de retorno assumida pelo investidor. Se uma empresa está comprando uma peça de maquinaria, a empresa analisa o fluxo de caixa para a compra e os influxos de caixa adicionais gerados por O novo ativo Todos os fluxos de caixa são descontados a um valor presente ea empresa determina o valor presente líquido VPL Se o VPL é um número positivo, a empresa deve fazer o investimento e comprar o ativo. Sua situação. Você tem uma carta de oferta De um Silicon Valley-estilo arranque Bem feito Ele detalha o seu salário, seguro de saúde, associação de ginásio e barba aparando benefícios Ele também diz que você será concedido 100.000 opções de ações Você não está claro se isso é bom você nunca realmente tinha 100.000 de nada antes Você também tem uma segunda carta de oferta de outro Silicon Valley-estilo de arranque Extremamente bem feito Este detalha um seu salário, assinatura de chá artesanal complimentary, disposições de lavanderia e sexua L serviços de localização de parceiros Este tempo o salário é um pouco menor, mas a carta diz que você será concedido 125.000 opções de ações Você está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações ea miríade de maneiras em que eles São provavelmente muito menos valioso do que você pode esperar Por favor, lembre-se que enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, estou mais enfaticamente não um advogado. A mecânica básica de uma opção grant. A lot Depende de se você está sendo concedido opções de ações ou RSU Unidades de Ações Restritas Opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas por várias razões as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs como eles crescem Neste post, vamos considerar apenas opções de ações. Não são ações Se você fosse dado stock outright, você teria que pagar imposto sobre o seu valor imediatamente Isso exigiria que você tenha um grande colchão contendo um monte de dinheiro que você não se importa gastar, arriscando e prob Habilmente perde Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo o preço de exercício - veja abaixo, independentemente do seu valor de mercado Se a empresa é vendida por 10 partes, você pode comprar o seu estoque em 1 ação ou qualquer Seu preço de exercício é, vendê-lo imediatamente e calças a diferença Tudo está bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um precipício de 1 ano, colete de 4 anos Isso significa que a totalidade da concessão vai adquirir ou tornar-se O seu durante um período de 4 anos, com um quarto vesting após o precipício do primeiro ano, e um adicional de quarenta e oito vesting cada mês depois que Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, você perderá o subsídio inteiro Se você sair antes Os 4 anos são para cima, você faz isso com uma fração proporcional de suas opções Você deve observar que, se você sair antes da empresa é vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que eles desaparecem para sempre Isso pode ser proibitivo Lil caro Mais detalhes below. The TechCrunch Valor de suas opções. A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa como dado pelo anúncio TechCrunch de sua rodada de financiamento mais recente, dividir pelo número de ações em circulação E multiplique pelo número das opções que você tem. Você deve apreciar olhar esse número, porque as coisas vão downhill de aqui. O estoque comum. Em um mercado iliquido e os mercados não vêm muito mais ilíquidos do que aqueles para partes em uma partida privada , O valor da empresa é um número muito fighty, intangível O número acima mencionado TechCrunch grande é um lugar razoável para começar Mas seria um erro para confundir isso com o valor da empresa Mais precisamente, ele representa o montante por ação, de Qualquer classe de ações foi emitida, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como um empregado, você possui opções para comprar bom old-fashioned comm Em estoque Isso não lhe dá nenhum privilégio qualquer Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei como valor, mas crucialmente também geralmente vem com Algum nível de preferência de liquidação Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação 2x não é incomum, em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de sua volta 100k antes que qualquer outra pessoa recebe qualquer coisa Se não há nada depois disso, então você será convidado a comer Shit A avaliação de TechCrunch é calculada supondo que seu estoque comum vale tanto quanto das ações preferidas de VCs Isto é quase nunca o caso, mas faz para alguns números grandes. O preço de rebate Discount. As como mencionado já, quando você O que você realmente possui é o direito de comprar ações em um preço de exercício definido O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o justo valor de mercado quando o opt Ions são concedidos Suponha que suas opções têm um preço de exercício de 1 ação, ea empresa eventualmente IPOs para 10 partes Seu retorno real por ação é o 10 você vendê-lo para, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo no primeiro Isso pode não soar tão ruim, mas suponha que em vez disso a empresa vai a lugar nenhum rápido, e é talento adquirido por 1 ação de um ano depois que você se juntar Neste caso, você faz com uma bela 1 - 1 0 partes Isso parece acontecer Um lote No caso de uma saída de dólar squillion, o preço de exercício pode ser insignificante e preferências de liquidação pode ser irrelevante Mas uma venda menor poderia facilmente enviar para casa com nada. Uma maneira simples de levar o desconto de preço de greve em conta é ajustar o seu Fórmula para. Techcrunchvaluation numoutstandingshares - strikeprice numoptionsgranted. since este é o montante que você estaria a fazer se você fosse capaz de vender suas ações agora no mercado secundário. O Mobility Discount. When você é pago em dinheiro real pessoa real, que é o fim Da transação Se você decidir sair amanhã, então você pode entregar o seu aviso, deixar algo hediondo na mesa do seu chefe depois de todos ter ido para casa, e nunca pensar nisso novamente No entanto, as opções complicam as coisas Você normalmente terá 3 meses a partir do seu Deixando a data em que para comprar suas opções investidas em seu preço de exercício Se você não comprá-los dentro deste tempo, você os perde Dependendo dos específicos de sua situação, o custo pode funcionar facilmente nas dezenas ou nas centenas de milhares de dólares, não Para mencionar a carga fiscal no final do ano ver abaixo Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas Isso é, obviamente, um nic E problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outra razão para diminuir a sua avaliação de suas opções. O imposto Discount. In as palavras do Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem um monte de impostos Investidor e fundador Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre o seu preço de exercício eo valor justo de mercado atual imediatamente aparece como um pedaço enorme de renda ordinária extremamente tributável Se A empresa está sendo vendida, você pode vender instantaneamente suas ações e pagar sua conta de imposto usando uma parcela das receitas No entanto, se você exercer enquanto a empresa ainda é privado, você ainda deve o IRS um monte de dinheiro no final do imposto Year Você pode ter que vir acima com muito dinheiro pronto de em algum lugar, e esta conta de imposto é frequentemente o custo da maioria de exercitar adiantado Isto é acreditado para ser porque assim muitos engenheiros de software se transformam pirates. Of claro, o TechCrunch A avaliação é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga Knock o valor real de suas opções para baixo outro peg ou dois. O risco Discount. Let s dizem que vêm-se com alguma forma completamente correta de contabilidade para os fatores acima , E verifica-se que as opções que você pensou valem 1 cada um são, na verdade, apenas vale 0 80 Estamos longe de terminar devaluando-los Como meu avô sempre costumava dizer, 0 60 por ação na mão é geralmente vale 0 80 por ação No mato, especialmente quando você está sob diversificada e sua exposição é grande em comparação com o seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas Supondo que eles não são nem idiotas nem terminantemente azarado, Esta diversificação reduz o seu risco relativo Claro que eles também estão investindo dinheiro que doesn t pertencem a eles e recebendo pago mais-carry para que seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história Como um bilhete de loteria totalmente undiversified h Mais velho, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação Se a sua empresa vai busto, em seguida, todo o seu portfólio é aniquilado A menos que você é um junky adrenalina financeira, você muito, muito mais apenas ter algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã Se Você tem opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente vendê-los por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles são apenas vale 50.000 para você e você deve valorizá-los como tal no cálculo de sua compensação total O delta entre estes dois números é o desconto do risco. O disconto da liquidez. Uma conta de dólar dez é extremamente líquida, significando que pode fàcilmente ser trocada por muitas coisas, including mas nao limitado a. Um DVD em segunda mão de Wrestlemania XVII.100 Rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade. Muitos tipos diferentes de chapéu de novidade. Por outro lado, as opções de ações em uma empresa privada são extremamente ilíquidos, e pode ser trocado por quase nada nothin Você não pode usá-los para comprar um carro ou para o depósito em uma casa Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar no aniversário de sua avó Totalmente líquido e facilmente negociável As mercadorias valem o seu valor nominal, e no outro extremo do espectro, commodities completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico Suas opções estão em algum lugar entre a única coisa que lhes dá qualquer valor é a esperança de que um Dia que eles se tornarão líquidos, através de uma venda privada ou IPO Se o seu valor nominal total é pequena em comparação com o seu patrimônio líquido global, então este não é um grande negócio para você Se não é, então este dinheiro imaginário só se tornou muito mais Imaginar, e você deve tratá-lo como tal. Eu paro apreciação. Perversamente, a coisa que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ele morre ou parece que está prestes a Vamos dizer que você São concedidos 200k de op Esse valor influencia a probabilidade de que seu aplicativo Snapchat para texugos decolou e a empresa decatuplica em valor. Isso também influencia a probabilidade de um concorrente construir um produto muito melhor do que você, curvas no mercado em fotos efêmeras de texugo , E esmaga a sua empresa para o pó Agora, quando um VC troca seu 200k em frio, duro, o dinheiro de outras pessoas para o estoque em sua empresa, que o dinheiro de outras pessoas se foi Se a empresa tanques depois de um ano, ela não pode decidir Que na verdade ela não queria que as ações de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair Você só pagou a empresa um ano de seu tempo, e estão pacificando para fora sem ter que pagar os outros 3 anos É lamentável que o seu Estoque é agora inútil, mas este risco foi levado em conta para a valorização título e todos os justos no amor e guerra e texugo software Seu lado negativo é atenuado de uma maneira que o VC s não é. Considere um acordo alternativo Você assina um contrato dizendo Que você vai trabalhar por 4 anos em troca de 200k vale de opções, e mesmo se a empresa morre dentro dos primeiros 6 meses você vai continuar a trabalhar em novos projetos, agora essencialmente de graça, até estes 4 anos estão acima Neste caso, Podemos dizer intuitivamente que a concessão de opção tem um valor esperado de exatamente 200k Desde a maneira como suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua concessão de opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que o seu Concessão realmente oferece-lhe é um trabalho agora onde cada dia você recebe 100 opções que vale a pena dizer 1 cada Mas também oferece-lhe o direito a um emprego em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções como antes que, após O inevitável tenexxing do valor da empresa, agora valem muito mais Esse direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior a I Quit Appreciation Se você pode ver rapidamente se ele vai ser Enorme Ra flop total, você pode rapidamente decidir se deve mover-se sobre e tentar outra vez em outro lugar, ou permanecer e continuar a vestir suas opções agora muito mais valiosas Inversamente, se você tiver que permanecer por muito tempo antes que o destino provável da companhia se torne aparente , Você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco no chão. O que você deve fazer. Quando você receber sua oferta, você deve certificar-se de que você também compreender. O calendário de aquisição de suas opções . Seu preço de greve provável isso não será definido até o seu primeiro dia de trabalho. O número total de ações em circulação. O valor TechCrunch da empresa em sua rodada mais recente de financiamento. Você pode então trabalhar do valor TechCrunch de suas opções e Considere os 5 descontos e 1 apreciação. A Common Stock Discount. The TechCrunch avaliação assume todas as ações preferenciais, mas você só tem estoque comum. Significante se a empresa tem ou provavelmente vai ter um monte de dinheiro VC, em relação ao seu c Valorização urrent Menos significativo se a empresa é e é provável que permaneçam principalmente bootstrapped. The Strike Price Discount. You tem que realmente comprar suas ações antes de você pode vendê-los. Significante se a empresa é fase relativamente tardia Menos significativo se a empresa é muito jovem. A mobilidade Discount. Laving este trabalho será muito caro se você don t quer perder todas as suas opções. Significante se você don t tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativo Se você fizer. O imposto Discount. You pagar uma taxa muito mais elevada do imposto do que os investidores do. Significante se os impostos são sempre significativos Menos significativo que você tem o dinheiro, coragem e capacidade de exercer cedo, enquanto o spread entre o preço de greve e FMV é baixa. O desconto de risco. Suas opções podem acabar sendo worth nothing. Significant se você é averso ao risco ou a empresa ainda é muito jovem e incerto Menos significativo se você estiver confortável com muito alto risco, ou o co Mpany é estabelecida ea única questão real é quando e quanto ele vai IPO para. O desconto de liquidez. Você não pode pagar seu aluguel com options. Significant se você idealmente gostaria de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato Less Significativo se você já tem todo o dinheiro que você poderia imaginar necessidade agora. Eu paro apreciação. Se as coisas vão mal, então você pode apenas leave. Significant se a empresa é susceptível de ir busto ou obter muito mais valioso no futuro próximo Less Significativo se ele vai demorar muitos anos para ver se a empresa vai ter sucesso ou não. Não existe tal coisa como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerem que as pessoas devem valorizar as opções em tão pouco Como 20 de sua avaliação TechCrunch Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que é muito longe As opções são apenas um outro tipo de ativo financeiro, e são grandes ter, enquanto você valorizá-los corretamente No entanto, Empresas são Incentivado para ajudá-lo a descontroladamente sobrevalorizá-los, e por isso você deve pensar muito e antes de aceitar qualquer corte salarial que é justificado por opções. Obrigado a Carrie Bentley para leitura rascunhos da leitura this. Further.
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